Одним из главных методов оценки бизнеса, является способ дисконтированных денежных потоков, а именно расчет величины потоков денежных средств, в будущем времени на данный момент невозможен без расчета дисконтной ставки, с точки зрения экономики ставка дисконта представляет собой ставку дохода, которую требуют инвесторы вложенная в капитал и соотношение по уровню риска инвестированных объектов, так же дисконтную ставку, можно рассчитать как цену привлечения капитала из иных источников, давайте подробнее рассмотрим,
как рассчитать средневзвешенную стоимость капитала WACC.
Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается с учетом 3 факторов:
1. Наличие у большинства организаций разных источников привлеченного капитала, которые предполагают разные уровни компенсаций;
2. Надобность учета для инвесторов общей стоимости денежных средств;
3. Фактор риск, применяется в обязательном порядке.
Для инвестированного капитала принято применять ставку дисконта, которая рассчитывается суммированием взвешенных ставок отдачи на свой капитал и заемных средств. В данном случае, ставка дисконта называется WACC.
WACC – это средневзвешенная стоимость всего капитала. Данный показатель, часто используется при расчёте экономической добавленной стоимости. Согласно концепции, которая считается общепринятой, WACC рассчитывается следующим способом:
WACC = dЗK * PЗK + PCK + dCK
где РЗК – это коэффициент, который представляет собой цену заемного капитала, dCK – доля личного капитала в общей структуре капитала, dЗK – доля заемного капитала, РСК – цена собственного капитала.
Рассчитываем промежуточные показатели (8 этапов):
1. Ставка доходности (без рисковая) выступает в роли ставки по срочным депозитам, которая скорректирована на уровень инфляции за временной период, который равен 9 месяцев 2009 года.
Уровень без рисковой номинальной ставки, может оказаться ниже уровня инфляции. В таком случае, значение номинальной ставки (без рисковой), которая основана на доходности государственных (правительственных) облигаций, не используется в методе дисконтированных потоков. Но в расчете WACC отрицательный показатель без рисковой ставки разрешен.
2. Премия за риск в условиях рынка равна 4,16%. В таком случае, можно определить среднюю доходность акций.
3. Анализ риска вложений в компанию:
• Производится оценка результатов расчёта 6 коэффициентов.
• Проученные значения нужно скорректировать.
4. Оценивается риск вложений в предприятие малого типа. Для этого необходимо рассчитать, стоимость реализации активов, а так же расчету подлежат обязательства по расчетам и кредитам:
• Запасы;
• НДС по ценностям, которые приобретены;
• Дебиторская задолженность;
• Краткосрочный финансовые вложения;
• Прочие оборотные активы;
• Кредиторская задолженность;
• Краткосрочные займы и кредиты;
• ИТОГО оборотные активы;
• Прочие краткосрочные обязательства;
• Коэффициент текущей ликвидности.
5. Премия за закрытость предприятия равна 75%.
6. Следующий шаг – рассчитываем стоимость капитала предприятия.
7. Предпоследний этап, заключается в определении стоимости заемного капитала предприятия.
8. Окончательный шаг – это расчёт средневзвешенную стоимости капитала WACC.
